Monsieur le Gouverneur de la Banque d’Italie, Ignace Viscoa publié le sien rapport annuel des activités liées à 2021 (pdf). Dans cette discussion, une mention de tout ce qui concerne je n’a pas échappé crypto-actifavec le sentiment que l’opinion à leur égard n’a pas changé, mais que les connaissances se sont approfondies. DLT Et cryptoactivité ils sont ainsi abordés sous des angles divers, suggérant généralement une approche de prudence maximale pour les risques qu’ils pourraient faire courir aux usagers.
Voyons donc les différents passages dans lesquels le rapport de la Banque d’Italie fait référence au monde de la crypto, autant d’éléments qui peuvent et doivent intéresser ceux qui investissent aujourd’hui dans les crypto-monnaies et j’ai l’intention de réorienter une partie de leur épargne vers ce front.
Visco : crypto-monnaies, DLT et risque associé
Alors Visco introduit le sujet :
La diffusion de produits, de processus et de canaux de distribution innovants nécessite le renforcement des garanties pour la protection des clients et la bonne gestion des données personnelles ; leur régulation bénéficie de la comparaison avec les utilisateurs et les opérateurs du marché. Une augmentation significative des niveaux de littératie financière est une condition nécessaire pour que les capacités de choix des clients soient renforcées et pour que les réglementations et les mesures de surveillance protègent mieux les consommateurs
Comme pour dire : les lois, les réglementations et les contrôles peuvent aider ex-post, mais seul un sens critique sain des citoyens peut les transformer en investisseurs avertis. L’analyse va ensuite au cœur du problème en partant du DLT et de la blockchain :
L’utilisation des technologies de registre distribué (DLT) peut améliorer l’efficacité de la fourniture de services financiers et apporter des avantages significatifs aux utilisateurs. La réduction des délais de paiement et des coûts liés à l’émission et à la circulation des instruments financiers favorise l’expansion du nombre d’investisseurs, augmente la profondeur des marchés d’actifs jusqu’alors considérés comme peu liquides
Nous passons ensuite à crypto-monnaies Et stablecoinde manière à inscrire une définition maximale par rapport au type de risque associé :
Ces technologies sont utilisées pour émettre et échanger des actifs cryptographiques. Cette dénomination, pour laquelle il manque encore des taxonomies partagées internationalement, renvoie à des outils très hétérogènes. Une distinction importante doit être faite entre les crypto-actifs émis contre des actifs réels ou financiers (stablecoins entièrement adossés) et ceux sans un tel support. Les premiers, s’ils sont correctement réglementés et émis par des sujets bien identifiés, peuvent conserver une valeur relativement stable dans le temps et rendre des services à l’économie. Les autres – dont les soi-disant stablecoins avec des mécanismes de stabilisation basés sur des règles automatiques qui ajustent l’offre à l’évolution de la demande (stablecoins algorithmiques) – sont dépourvues de valeur intrinsèque, caractérisées par une forte volatilité et, par conséquent, exposées à des risques importants de ventes soudaines ; ils sont principalement utilisés à des fins spéculatives. Selon leurs caractéristiques,
Visco partage l’approche européenne avec le MiCAR (Markets in Crypto-Assets Regulation), mais craint que la situation actuelle ne conduise déjà à de larges dérives hors normes et qu’il soit donc nécessaire de rectifier la situation au plus vite :
Cependant, des questions restent ouvertes, comme la possibilité pour les utilisateurs d’accéder aux marchés des crypto-actifs sans l’intervention d’opérateurs régulés. Nous sommes conscients de la persistance d’autres risques, souvent insuffisamment compris par les utilisateurs, qui peuvent découler de l’utilisation de portefeuilles électroniques permettant l’échange automatique de crypto-actifs, sans l’intervention de fournisseurs de services (les soi-disant portefeuilles non hébergés) , et de l’utilisation de services financiers par le biais de programmes informatiques (contrats intelligents) mis à disposition directement par des sujets non soumis à des contrôles (finance décentralisée, ou DeFi). Un développement ordonné de ces phénomènes ne peut faire l’économie de la définition de standards et de pratiques susceptibles de constituer une référence non seulement pour les intermédiaires encadrés, mais pour l’ensemble des acteurs concernés. Nous intensifions, afin de les partager avec les autres autorités de tutelle, les investigations nécessaires pour accroître la transparence et la fiabilité de ces nouvelles formes d’intermédiation financière.
Il est clair comment Visco ne va pas rejeter les crypto-monnaies (Christine Lagarde était beaucoup plus tranchant à cet égard), autant suggérer un « développement ordonné » : une approche à la fois douce et sévère, montrant la carotte derrière laquelle se cache le bâton. L’objectif final, en effet, selon Visco est d’atteindre l’Euro numérique le plus tôt possible :
[…] même les instruments émis à l’aide de DLT par des sujets clairement identifiés seraient des passifs d’entités privées, et en tant que tels caractérisés par le risque d’insolvabilité. Le seul instrument en circulation sans ce risque est la trésorerie émise par la banque centrale.
Une dernière mention est liée aux échanges, qui croissent souvent de manière exponentielle en peu de temps et « luttent » (euphémisme) pour se conformer à toutes les réglementations anti-blanchiment. A cet égard également, l’UE se force la main et Visco place une confiance inconditionnelle dans les actions qui seront menées au niveau continental :
Les difficultés sont plus grandes lorsqu’elles opèrent sur plusieurs marchés, les réglementations sectorielles n’étant pas encore totalement harmonisées.
L’attention portée à ces profils de risque ne peut que rester maximale. Pour l’avenir, la définition de règles directement applicables dans toute l’Union et la mise en place d’un système de contrôle unique permettraient de surmonter bon nombre des difficultés actuelles.
Bref, les yeux se sont tournés vers les crypto-portefeuilles des épargnants : non pour punir, non pour freiner, mais pour mieux protéger l’épargne, les usagers et les finances de l’État.
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